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李志起:雅士利的盈利腰斩是行业缩影吗?
  • 发布时间:2020-01-22
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  • 雅士利是一个案例吗?

    2015年初,中国奶粉生产商雅士利控股警告称,2014年其利润将下降近一半。这一消息震惊了竞争进入中国蓬勃发展的乳制品行业的战略和金融投资者。

    李志起:雅士利的盈利腰斩是行业缩影吗?

    事实上,早在雅士利2014年中期业绩报告中,该公司就宣布同期收入为15.46亿元,同比下降28.19%。净利润为2.09亿元,同比下降29.15%。

    雅士利蓬勃发展多年,可能会进入发展的转折点?

    从宏观环境来看,业内人士正在讨论中国奶粉市场赚大钱的“好日子”是否即将结束。

    乳制品消费市场非常低迷。数据显示,去年前10个月中国乳制品总产量同比下降0.04%,这是一个明显的信号。受此影响,国内乳品企业已经进行了近1-2年的价格战和促销战,直接削弱了利润。

    雅士利和许多依赖进口牛奶来源的企业一样,拥有“贸易”商业模式,所有奶粉都是从新西兰进口的。新西兰是国内奶粉企业的合同制造中心。在2014年5月实施《进出口乳品检验检疫监督管理办法》之前,大部分是国内贸易商,他们在海外注册了一个品牌,然后找到海外当地奶粉制造商进行加工,然后运回中国销售。

    虽然雅士利比同行更早知道并于2012年率先在新西兰建厂,但雅士利新西兰乳品有限公司是雅士利的全资子公司。然而,自2014年以来,在欧盟乳制品市场降价的压力下,新西兰奶粉市场也陷入低迷,价格一次又一次下跌,导致雅士利遭遇同样的困境。

    李志起:雅士利的盈利腰斩是行业缩影吗?

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    雅士利的内部变化和调整也让人觉得未来充满变数和不确定性。

    虽然雅士利在2013年下半年被蒙牛收购,但当时表现疲软的迹象已经出现。根据雅士利2013年下半年的表现,净利润开始下降6.6%。根据2014年中期业绩报告,公司同期收入为15.46亿元,同比下降28.19%,净利润为2.09亿元,同比下降29.15%。

    当时,蒙牛董事长孙伊萍成为雅士利董事会主席,销售和管理方面的一系列重大改革也随之展开。然而,从后来的结果来看,提交的结果很难令人满意。如前所述,在2014年中期库存中,收入和利润都大幅下降。

    在这种背景下,雅士利的更大调整已经开始。

    2014年10月,达能宣布将认购雅士利25%的股份,成为雅士利的第二大股东。2015年1月7日,雅士利发布董事会公告,宣布张立堂不再担任首席执行官,并将调任公司非执行董事兼副董事长。达能(杜马)的鲁方敏将作为总裁接管公司的日常运营和管理。

    更多的“高大商”股东背景和更多的“春阳”经验丰富的交易员,这是雅士利“德蒙牛”的开始和“杜马”的到来吗?

    李志起:雅士利的盈利腰斩是行业缩影吗?

    事实上,雅士利和多美滋都是恒天然肉毒杆菌自有目标事件的受害者,这可以被描述为患有相同的症状:数据显示,由于恒天然肉毒杆菌自有目标事件,多美滋的销售业绩受到严重打击,其在国内市场的市场份额也从前两名下降到前十名左右,远远落后于惠氏和美赞臣等外国品牌,年销售额预计将从过去的45亿元下降到约30亿元

    不可忽视的是,域名性能下降的另一个重要原因是它过去依赖的医疗渠道受到了严重影响。依靠医院里的“第一口牛奶”,一度在一级和二级市场上遥遥领先的地位现在已经改变。现在,多米尼克的贸易商已经来到雅士利,这是由三级和四级市场批发模式开发的。这两种完全不同的管理风格能完美结合吗?

    这是幸福生活的开始,还是又一轮麻烦?

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